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第八十三章打老虎（第1页）

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震惊中，史丹利有点懵。一千五百吨黄金的家族。一般中等华城也没有这样的硬通货。它在稳定华城经济、抑制通货膨胀、提高国际资信等方面有着特殊作用。就黄金而言，对一个华城来讲，黄金是作为具有无限权威性的储备资产。

可以说，拥有黄金的华城，不必惧怕外国政.府做出任何有关变更黄金价值和改变黄金使用条件的决定。

黄金是一种并不建立在借贷关系基础上的储藏手段，黄金的持有者，不会因国际银行体系发生变化而受到影响。

于华城而言，一千五百吨黄金可以轻易释放十倍以上的经济杠杆效应。足够把东京的股市推向另一个高峰。如果操作得当，最小都可以控制一千亿美金的效用。

张肯是一个隐形的东方黄金家族。这个身份应该可以相信了。

一千亿美金是什么概念，吞下量子基金都足够了。

史丹利突然心跳起来，看向张凡的目光，变得火热。他却不知道张凡话里半真半假。黄金是真，他没有在东京设立风投基金。和摩根家族打交道，说实话是愚蠢。防患未然。张凡重生至今的成长至今日。学会了万事留有一手。

“你早有准备，做好了一个风险投资基金，并以此去打索罗斯的主意？啧啧。你是我见过胆子最大最疯狂的人。”

张凡目光闪动，一边和史丹利说着没有营养的话，一边陷入思考。现在是一九八九年五月了。

1989年，日本东京证券市场还沉浸在“债权国行情”中，股价继续上涨。1989年5月，日本开始实施紧缩的货币政策，但日经225指数对此毫无反应地继续上升。不过，事后有人分析说，下半年日经指数的上涨有被人操作的嫌疑。因为在这段时间里，上涨的股票只是少数的日经225指数的成份股，大多数的股票在这段时间里开始显露疲态。

在1990年的股价暴跌中，后世有人认为美资证券公司和美国的对冲基金操纵了日本股票市场。

具体操作假设如下：在1989年日本开始实施紧缩货币政策之后，经验丰富的美国机构投资者一面继续买进对日经225指数影响大的成份股，通过推动少数成份股的上涨，从而使日经225指数维持涨势。与此同时，在日经225指数期货市场大量抛空日经225指数期货。

当在日经225指数期货市场上积累了足够的抛出仓位后，开始大量抛出对日经225指数影响大的成份股票，推动日经225指数快速下跌。同时，在日经225指数期货市场大量抛空，使日经225指数期货快速下跌。这样，股票市场和股票指数期货市场相互推动，引发股票市场的恐慌情绪，导致两个市场不断下跌

。

美国的机构投资者通过挤破日本股票泡沫大赚了一笔。根据美国老虎基金高级分析师罗伯特?塞特隆的回忆，老虎基金从1990年初开始抛空日本股票市场，直到1997年亚洲金融危机时，还持有大量的日本股票市场空单。而日经225指数从约39000点跌到97年的16000点上下，盈利之丰厚令人无法想象。

1989年末和1990年初只是日本股票市场恶梦的开始，自那时候开始，日本股票市场陷入长达十多年的熊市之中。

股市长期下跌成了日本经济的致命疾病。日本的银行和保险公司等企业持有大量日本股票，股市大跌对银行保险业将产生隐性损失，进一步引发金融危机的可能性。

股票市场长达十多年的大熊市使日本许多上市公司的股票市值跌破了公司净资产，根据美国波士顿咨询公司（BCG）东京事务所的统计数据，截至2002年9月13日，日本东京证券交易所一部1505家上市公司中，有854家公司的股价跌破净资产，占公司总数的57%。在东-->>京证券交易所一部和二部的上市公司中，连续3个财政年度市值低于净资产的公司有577家，连续两个财政年度利润大幅度下降的有192家，发生亏损的公司有95家。

一般来说，当公司股票市值低于公司净资产的1。7倍时，该公司就极具被收购的价值。所以，后世，先是欧美企业、然后是亚洲企业纷纷跑到日本去收购企业。2001年，根据东京工商调查的数据，外资对日本企业的并购案超过150起。这里面包括法国雷诺汽车收购日本日产汽车，美国福特收购日本马自达公司，也包括上海电气集团收购日本第三大印刷机企业日本秋山公司等。

1990年，日本房地产泡沫破灭。原因有二：其一是银行利率的连续大幅度提高。其二是政.府紧缩对房地产企业的贷款。

1990年4月，日本大藏省开始就日本金融机构的房地产贷款进行总量控制。从此，日本房地产进入长达10多年的衰退寒冬。该图显示，自1990年4月开始，日本土地价格开始了漫长的跌势。到2002年，与1990年的最高点相比，日本六大城市的土地价格下跌了约80%，与日本股票市场的跌幅相近，基本回到了20年前的价格水平。其中尤以1991—1992年的跌幅最大，1992年3月与1991年3月相比，跌幅高达20以上，1995年以后，每年的跌幅维持在10%上下。

日本土地价格和住宅价格长期持续下跌，严重打击了日本建筑业，日本的许多建筑企业相继破产倒闭。

日本银行的巨额坏账。

在房地产价格暴涨时代，银行放出了巨额的房地产贷款。房地产泡沫的破灭使巨额房地产贷款成为坏账。

根据1998年的银行统计数据，日本全国银行的不良资产已经超过100万亿日元，估计需要做销账处理的不良资产大致为60万亿日元

而美国高盛公司的调查认为，日本银行业的坏账已经达到237万亿日元的水平，约占日本年度国内生产总值（GDP）的一半。

1985年广场协议后，投资者对日元升值的预期很高，导致日元远期汇率远远高于现汇汇价，日元预期升值幅度超过债券利息。实际上，与国内相比，日本许多大企业更倾向于在欧洲债券市场发行日元债券融资，因为欧洲债券市场的融资成本比国内更低。

在房地产和股票价格泡沫期间，日本国民的资产增加了1000万亿日元，许多日本人成了大资本家，一时非常富有。高级娱乐活动流行，高级观光饭店客满为患。开发商不仅在日本国内开发豪华的观光设施，同时也在世界各地到处兴建豪华宾馆、饭店和旅游设施。

在1989年股票泡沫破灭，1990年房地产泡沫破灭后，股票和地产价格进入快速下跌过程中，许多房地产企业和建筑企业陷入财务危机，银行的巨额贷款也就这样成了不良贷款，出去容易，回来难。

此外，由于房价快速下跌，导致市场房价大大低于在银行的房屋抵押价值，许多日本人选择拒绝还款，把房屋所有权让给银行。如果需要居住，自己再从市场上低价买房。这使得银行大量的房屋抵押贷款变成了价值不断缩水的房屋资产。

坐在车上，此刻张凡翘着腿，手指也轻轻的腿上敲着。量子基金，老虎基金等都已经入场了。自己的银行才刚刚敲定。要行动最少等到六月去了。

和史丹利的合作是明面的主力。暗地主力是贝杰。一百三十亿美金。

贝杰负责盯死老虎基金的罗伯逊。