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中信出版2020年度好书经济管理套装共12册第8章 市场生死劫（第1页）

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第8章市场生死劫

没有银行的日子

1809年，詹姆斯·麦迪逊成为美国第四任总统。与杰斐逊一样，麦迪逊也出生于弗吉尼亚农场主家庭。除了相似的出身，麦迪逊还是杰斐逊的亲密战友，杰斐逊任总统时的国务卿。

两任总统一脉相承，对银行的态度都经历了“否定之否定”的过程，只不过麦迪逊与杰斐逊相反，从支持银行转向了反对银行。麦迪逊接任总统的时候不再是反汉密尔顿主义者。相反，他认为银行有存在的必要，但是美国第一银行的制度有待改进。

所以，美国第一银行应该改良，最重要的理由有两条：

——联邦行政及司法权力不应该把手伸向金融，同样，金融的边界也不应该延伸到行政或司法。美国第一银行成立的最重要的任务是整理国债，美国联邦政府欠的钱太多了，不应该由国家银行体系偿还，而是应该把责任交还财政部。麦迪逊这种金融直觉无疑是正确的，金融不得向财政透支已经是当代常识，更何况第一银行是商业银行，就更不应该向财政部融资。麦迪逊这样描述自己的观点：如果美国国会有权仅仅因为需要钱就成立银行，那么，它可以成立任何一种形式的商业主体。这样下去，联邦的权力将会无远弗届。

——美国的国家银行不应为私人牟利。为避免美国第一银行权力过于集中，在杰斐逊的斡旋下，联邦政府在美国第一银行中仅有5%的股份，其他股份的主要持有者居然是殖民地宗主国的中央银行英格兰银行以及其他欧洲投资者。此时独立战争刚刚结束，美英势同水火，大英帝国与原殖民地之间的矛盾几乎不可调和，美国第一银行的股东居然是敌人！

按照麦迪逊的思路，美国第一银行并非罪大恶极，诸多弊端慢慢改正即可。如果真的是这样，那么后面的美国历史可能会平和很多，遗憾的是，真实的世界没有给麦迪逊留出足够的时间。

从杰斐逊任总统开始，英美矛盾就不断升级，麦迪逊刚刚接任总统，英国人就在美国北方边境不断惹是生非。1810年前后，英国人利用印第安人失去土地的悲痛鼓动并武装印第安人，印第安人在五大湖地区不断袭击平民，成为英军进攻美国的先锋。

外敌当前，共和党和联邦党人第一次在一个问题上没有产生任何分歧——对英国作战，攻入加拿大，一劳永逸解决后患，打垮加拿大的英国人！就这样，工业品获得了巨大的市场，南方奴隶制庄园也会有更广阔的空间。

就在全美同仇敌忾的时候，美国第一银行作为获得全美特许经营权的银行，其大股东居然是英格兰银行……

如果仅从投资者稳定性和商业可持续性来说，英格兰银行也许是当时美国第一银行股东的最佳选择之一。可在民族大义面前，美国最强大的银行为英格兰银行赚钱，确实有点儿说不过去。匹兹堡一居民组织给美国国会写信称：我们成千上万的居民成为美国银行的奴隶，他们由于害怕冒犯英国股东和联邦董事而不敢凭自己的良心行事。

在这件事成为社会焦点的背景下，1811年，美国第一银行专营特许状到期，向国会申请延期。这是一场近乎白热化的争斗，在众议院，赞成派和反对派的票数以17∶17打平，在参议院则是64∶63，仅仅以一票之差否决了美国第一银行特许状。

人们对美国第一银行的态度耐人寻味，原来反对银行的共和党人态度相对温和，原来支持银行的联邦党人反而成了反对势力。

朋友一旦变成敌人，就会比敌人更危险，因为曾经的朋友知道你的一切，甚至本身就是银行出身。州立银行在联邦党人中的势力远比在共和党人中强大，州立银行最痛恨的莫过于强大的美国第一银行。对中小银行来说，美国第一银行是天然的敌人——大家都是商业银行，凭什么你挡我财路？

股东结构成为联邦党人攻击美国第一银行的最佳托词：美国第一银行的大股东怎么能是敌人的英格兰银行？还想延期？巴不得你关门大吉！

1811年3月3日，美国第一银行失去了特许状（未停业清算，后来美国第一银行的主要业务并入波士顿银行）。

乔纳森·休斯在《美国经济史》中对美国第一银行给出了盖棺定论的评价：

历史学家非常同意，在第一银行的生涯中，其中央银行的工作完成得很出色。它高效地完成了联邦政府的大部分财政工作，为州银行的扩张安装了一把安全阀……事实上，这正是其矛盾所在。第一银行并不是以调控机构的身份获得特许状的，虽然这些央行控制的举动被现代历史学家赞许，但在当时的人们看来，那是篡权。

联邦党人或许没有想过，如果有一天战争降临新大陆，国家没有强大的银行体系，那么联邦政府应该如何为自己融资？这些不是联邦党人考虑的事情，反正麦迪逊总统是共和党人。

不幸的是，美国第一银行消失后不足两年，战争真的降临在新大陆。1812年6月，美国对英国宣战，新大陆本土陷入战火。

原本这场战争应该没有悬念，美国从上到下都信心满满，早在杰斐逊时代美国主战派众议院议长亨利·克莱就曾放出狠话：征服加拿大是我们力所能及之事。我确信光是肯塔基州的民兵就足以把蒙特利尔从加拿大版图上拿下来。甚至一向奉行“孤立主义的”杰斐逊本人也这样认为：与加拿大英军作战，只不过是向前进军罢了。

美国人的信心是有理由的。当时，英国刚刚结束了对法战争，国力疲敝，驻扎北美的军事力量跟新大陆不在一个量级上。开战之前英国在加拿大只有大约5000名士兵，而美国在战争之初动员了几万人的军队，其中正规军7000人，另外还有10艘军舰。

开战之初，美国人斗志昂扬，兵分三路直接攻入加拿大，趾高气扬，火焚多伦多。仅仅数月之后，气势汹汹的美国军队就丧失了锐气，被英军反攻进入美国本土，这是美国建国以来也是历史上唯一一次被敌人攻入本土。

1813年，美国在战争中丧失了制海权，海运、渔业全部中断，到1815年战争结束，出口额从1.08亿美元下降到1000万美元。更糟糕的是，1814年8月，英军进攻华盛顿，战争过程与结果非常令人费解：美利坚合众国的首都有多达数千人的正规军驻守，居然败在了300名英军手中，然后，白宫被英军焚烧……

美国第二次独立战争，美国为何会败得如此狼狈？我们研究的视角是金融，具体来说就是金融发展对战争的影响。分析敌对双方，英国有强大的英格兰银行，美国正好在这个时段关闭了美国第一银行，或许这从一开始就注定了失败。乔纳森·休斯在《美国经济史》中赞同这种观点，对美国失利的原因做出了如下解释：之所以战争打得“狼狈不堪”，完全是因为没有银行体系筹资，当时的情况是“政府在筹集战争资金方面遇到了很大的困难……由于没有银行，政府损失了4600万美元，因为他们不能以平价出售债券……”

第一银行解体，美国虽然失去了一家全国性大银行，却收获了诸多新建立的州立银行和纸币。

——1811—1816年，美国的银行数量从88家激增到250家。

——银行拥有的铸币总量从1811年的1490万美元缩减为1815年的1350万美元。然而，在铸币总量减少9.4%的情况下，纸币和支票账户余额的总和却从1811年的4220万美元增长到4年后的7900万美元，增长了87.2%。

市场原教旨主义者认为，自由竞争的金融体系效率最高，美国第一银行解体后美国的实践为我们提供了最佳的试错机会。

原本按照汉密尔顿设定的金融体系，州立银行是无权发行纸币的。美国第一银行解体，这条联邦层面的法律在很多州被直接无视。在金本位时代，银行自由发行银行券并没有问题，只要限制在能保证兑付的范围之内即可。如果银行超量发行银行券，这家银行破产就是了。

遗憾的是，金融体系里没有“如果”二字。当时的美国政府不敢让银行体系破产，战事忽起，联邦政府没有军费，只能依靠这些乱发纸币的商业银行筹资。美利坚合众国刚刚建立的时候，工业集中于新英格兰地区的马萨诸塞等6个州，联邦政府这些借来的银行券大多被用在这6个州的军需采购上。

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